Норма процента на эти ценные бумаги служит мерой их несовершенной «денежности» («moneyness»). Таким образом, проблема природы денег и проблема природы процента по существа одинако­вы. Как только мы поймем, что же это такое, что застав­ляет людей больше отдавать за те ценные бумаги, которые считаются деньгами, чем за ценные бумаги, не являющие­ся деньгами, мы также узнаем, почему платится процент.

2. Ближе всего мы подойдем к пониманию истинной природы процента, если рассмотрим взаимоотношения, между деньгами и теми ценными бумагами, которые боль­ше других являются деньгами, не будучи, однако, деньга­ми совершенно. Это свойство можно обнаружить у самого краткосрочного векселя, выписанного к уплате в довольно близком будущем, при условии, что данный вексель явля­ется абсолютно надежным с точки зрения риска неуплаты. Если мы сумеем обнаружить причину, в соответствии с ко­торой такой вексель выставляется по меньшей, чем номинальная, стоимости, по меньшей, иначе говоря, цене, чем деньги той же номинальной стоимости, это значит, что мы нашли причину существования процента.

Пусть рынки открыты только по Понедельникам и пусть самой краткосрочной ценной бумагой является не­дельный (от одного Понедельника до другого) вексель. Может ли такой вексель продаваться со скидкой относительно денег? (До сих пор мы подразумевали, что это воз­можно, но теперь, как видим, следует поставить такое предположение под вопрос). Если вексель продается со скидкой и, соответственно, приносит процент, то сущест­вует ли причина, позволяющая удержать индивида от вло­жений свободных денежных средств в векселя и хранение этих средств в такой форме в течение недели? Если такой причины нет, то у денег нет и преимуществ, по сравнению с векселями, а, следовательно, деньги не могут продавать­ся с надбавкой по отношению к векселям. Норма процента должна быть равна нулю.