Лица, действительно принимающие те или иные векселя, могут действительно считать, что их приобретение совершенно не связано с риском, однако это могут быть совсем не те люди, кому должен платить эмитент векселя. Последние не приняли бы его векселей, и. он обя­зан платить наличными, а те, кто принимает векселя, очень хотят предоставить кредит, но требуют уплаты процента в качестве компенсации за издержки, связанные с вложением средств.

3. Вот и все, что нужно сказать (в рамках нашей моде­ли) о взаимосвязи денег и процента. Теперь мы узнали, чем обусловлена краткосрочная ставка процента; движе­ние долгосрочной ставки мы выясняли в  hiks011.htm" target=h11>гл. XI, основы­ваясь на предположениях о будущем движении кратко­срочной ставки. Однако поскольку в действительности не существует как минимального периода для заимствования и кредитования, так и выделенных для торговли «рыноч­ных дней» (как мы для удобства изложения допустили), на тех обусловленных, как мы считали, движениями крат­косрочной ставки явлениях сказывается возможность спе­куляции, о которой говорилось выше. В действительности не бывает ставки столь краткосрочной, что на ее движении не сказались бы спекулятивные моменты, как не бывает и ставки столь долгосрочной, чтобы на ее движении не отразилось существование преимуществ, связанных с раз­личными возможностями использования средств в форме наличных денег.

Подытожим сделанные выводы. Ценные бумаги, которые обычно не принимаются в уплату долга, приносят не­которые процентные доходы, так как являются несовер­шенными «деньгами». Даже при том условии, что креди­торы исключают возможность неуплаты долга, хранение средств в форме ценных бумаг, а не в форме денег влечет за собой издержки и риск, за что кредиторы требуют опре­деленной компенсации. (1) Если срок, на который выдав вексель, настолько короткий, что возможность переучета векселя исключается, то вексель является неполноценным только с одной точки зрения - с точки зрения существования затрат на инвестирование средств, так что величина нормы процента соответствует затратам на соответствующие инвестиции предельного заимодавца.