При условии, что эластичность ожиданий равна еди­нице, n-1 уравнение Викселля определяет не что иное, как относительные цены n-1 товар, получается n-2 то­вара, если они выражаются в одном из товаров, взятом временно в качестве стандартного) и одно значение нор­мы процента. Общий уровень денежных цен (покупа­тельная способность денег) остается неопределенным. Это можно увидеть, если мы вспомним, что общее повы­шение на 5% всех цен (всех, как следует здесь подчер­кнуть [ Здесь не должно быть каких-либо наперед заключенных кон­трактов, которые необходимо выполнять в новых условиях; не должно быть каких-либо сложившихся цен, таких, как установленная заранее фиксированная денежная заработная плата. Я вернусь к этому вопросу в следующей главе.]), влекущее за собой общее повышение на 5 % всех ожидаемых цен, оставит позицию каждого рыночного агента неизменной, пока не изменится норма процента. Цены предметов, которые приобретает индивид, повыша­ются на 5%, но и его доход повышается на 5%. Цены факторов, которые использует предприниматель, повы­шаются на 5%, но ожидаемые им цены реализации также повышаются на 5%. Нет каких-либо стимулов к возник­новению отношений замещения между настоящим и бу­дущим. Поэтому спрос и предложение каждого товара не изменятся; совпадая до этого, они и останутся равными. Система может прийти к равновесию при любом уровне цен в денежной форме.

Весьма огорчительно, что Викселль (как и его ближай­шие последователи) так долго пребывал в заблуждении, будто возможность расхождения между денежной нормой а естественной нормой служит краеугольным камнем его теории. Если строго интерпретировать данную теорию, то возможное расхождение надо признать лишь виртуальным: как только расхождение становится действительным, сама теория рушится. По этой причине такая тео­рия практически бесполезна в качестве руководства в банковской политике, т. е. в той области, где, как счита­лось, она может непосредственно применяться. Далее, реальное значение построений Викселля плохо осознавалось из-за той озабоченности, которая была связана с проблемой упомянутого расхождения. Реальное значение данной теории станет намного яснее, если мы посмотрим на все дело другими глазами, что. между прочим, вынудит нас обойтись без викселлевской посылки о «Чисто Кредитной Экономике».